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科普:二十年再回首,亚洲金融危机的背后


二十年再回首,亚洲金融危机的背后


1997年7月1日,香港正式回归。举国欢庆的同时,一场“看不见”的“风暴”却在东南亚的某个角落应运而生。

 


1997年7月2日,泰国决定取消固定美元汇率的挂靠,采用浮动汇率制,导致泰铢大幅贬值,拉开了亚洲金融危机的序幕。不久之后,这场“风暴”席卷了马拉西亚、新加坡、日本和韩国等地,并最终导致了亚洲经济的萧条。

 


货币贬值带来最重要的影响之一是对出口贸易的打击。对于汇率较高的国家,实体产业的出口因为价格劣势而受到严峻冲击,订单缩减,资金链破裂。

 


例如,一只个价值2元苹果的售价在A国是3元,而在B国由于货币的贬值,导致售价在汇率兑换之后降到了1元。市场因此会将大量的订单从A国转移至B国。


至此,不仅A国的正常贸易遭受了损失,B国的贸易也因为收入和产出的实际价值不对等而得不偿失。

 


另一方面,由此导致的银行坏账和信贷风险激增,使银行业也因此遭受波及,而后引起了地产业和零售业等的一系列连锁反应。这样的连锁反应犹如水波一般,绵延不绝,影响了整个社会的正常秩序。


低迷一直延续到了1998年初,来自印尼有史以来最严重的经济衰退使整个形势雪上加霜。国际货币基金组织为其开出的药方未能获得成效,日元和韩元等一系列的货币应声大跌以调整进出口贸易的差值。整个亚洲社会由于如此的经济动荡而陷入空前的恐慌



在这一切的背后,处处都有美元的身影出现,所以今天我们来聊一聊什么是挂钩美元汇率


汇率的形成有三种最基本的模式,一是交给市场,二是政府定价,三是挂钩某一个国家。汇率挂钩美元,简而言之就是在初期设定一个该国汇率对于美元的固定转换率。至此之后,该国货币价值会随着美元的增减而变化。


例如港币就是一种典型的美元挂钩货币,与美元的兑换比率约为1美元比7.8港币的固定汇率。

 


挂钩美元的决策,是一个在经济和政策结合下多重考虑的结果。其涉及方面相当广泛,包含进出口贸易率和国民生产总值等。这个决策本身是一把双刃剑,利弊分明,在于取舍。


首先说利的部分。美元作为世界上唯一的储备货币,其背后的公信力和流通率有相当可靠的保障,甚至在市场低迷的情况下,对于美元的需求基本上不会受到很大影响。因此汇率挂钩美元,可以对本国货币的价值和流动性予以保障


1997年底,马来西亚通过本国汇率挂钩美元等一系列举措,使其在亚洲金融风暴中保存了一部分实力,及时规避了风险。



挂钩美元的弊端也非常突出的。由于兑换美元的汇率固定,导致挂钩汇率的国家无法对其经济发展因地制宜地调整货币政策


举例来说,如果该国的经济发展过于缓慢,中央银行需要调整货币政策来刺激经济,而挂钩了美元汇率就会导致实行货币政策的空间变得狭窄,国家无法在调控上放开手脚。

中国在应对亚洲金融危机期间,坚决贯彻了人民币挂钩美元的策略。虽然这一举措在当时极大地打击了国内实业的发展速度,大幅减少了出口贸易的总值,引起了社会舆论的批评,但是从二十多年后的今天来看,这一步险棋相当成功,具有经济发展的长远眼光。人民币的价值和流通性在这场危机之后得以保存。


2005年后,中国实行了“一篮子”货币政策,慢慢脱离了与美元的挂钩,使人民币渐渐走向了世界,同时又增加了对于国内经济宏观调控的操作空间



尽管危机已经过去了二十多年,但其深远的影响和带给我们的反思依旧左右着我们的理财观念。投资和理财应该具备长远的眼光。根据自身实力合理制定计划,循序渐进。


急功近利和失败的决策则会带来意想不到的灾难,就如当年泰国政府在汇率决策上的失误,导致牵一发而动全身,殃及池鱼。


最后提醒大家:敬畏市场,投资有风险,入市须谨慎。


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