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财经热闻 | 全面降准提振股市信心 反弹行情能否延续

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本文转载自:第一财经日报

混元投资编辑部

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2019年1月4日,中国人民银行宣布全面降准,决定于1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利(MLF),其中,1月15日和1月25日分别下调存准率0.5个百分点。


目前估值已经到了历史低位,再跌难度比较大,流动性的重要性便开始凸显。1月4日市场的整体上涨,直接原因是由于对宏观政策的认识出现了边际上的变化,也由此上调了对未来可能的经济增长和企业盈利预测。”深圳一位公募基金经理分析。

一位私募投资总监认为,在眼下股市调整力度较大的情况下,此次全面降准有助于提振市场信心从而带来一定反弹,对上市公司业绩的改善也有一定帮助,A股有望延续此前的上涨行情。


反弹行情有望延续

当日申万行业全线走高,券商板块集体爆发,多只券商股盘中涨停。巧合的是,上次券商股爆发也是在沪指创下新低之后。


华南一家公募基金投研人士认为,从估值类角度来讲,风险并不是很大。但需要看到的是,今年面临的一个问题可能是A股整体盈利呈下降趋势,对应的估值底虽然出现但由于盈利在下降,市场对此有所担心。1月4日市场的整体上涨,直接原因是由于对宏观政策的认识出现了边际上的变化,也由此上调了对未来可能的经济增长和企业盈利预测。


第一财经也注意到,不包括2018年1月的普惠金融定向降准,加上这次,2018年以来已出现了4次降准,释放的资金规模越来越大。2018年4月25日降准释放4000亿元、7月5日降准释放7000亿元、10月15日降准释放7500亿元流动性。这也印证了刚于2019年1月4日召开的央行工作会议所强调的“进一步强化逆周期调节,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定”。


今年可能会是一个结构性的行情,我们偏向于看好逆周期的行业,还有成长类的行业。比如军工行业逆周期属性非常强,在2019年经济下行压力加大这样一个背景下,我们觉得该行业有可能获得超额收益。”北京一名公募基金投研人士也将重点放到了“逆周期”上。


招商证券认为,在业绩下行且不确定性增强的环境下,以中小创为首的公司更加受益于流动性改善、风险偏好的提升以及并购重组政策预期的好转。


补充流动性

往常来看,1月份临近春节,企业、居民有大量现金需求,年初信贷投放量也较大,加上财政存款上缴,往往资金面较为紧张。


此外,2019年1月大量货币政策工具到期(1月份MLF到期4060亿元),地方债务限额提前下达导致地方政府新增债券发行提前至年初(机构估算3000亿元左右,而银行是地方债的主要认购方),因此资金面缺口较大。


2018年下半年以来,受贸易摩擦、经济下行压力以及外围资本市场调整的影响,市场信心处于极度低迷的状态,业内人士分析,本次全面降准可以提振资本市场信心、稳定市场预期。


从实体经济层面看,12月份PMI数据再次回到荣枯线以下,意味着经济仍有下行压力,本次降准将有利于银行资金成本的下降,同时释放更多资金用于扩大信贷,可以缓解民营企业融资难、融资贵的问题,对冲经济下行的压力。”星石投资认为。

1月4日国务院总理李克强考察三大行,并在银保监会主持召开座谈会,强调要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。


对此,华商基金固定收益部总助张永志表示,央行此次降准及时回应了市场的呼吁,体现了支持实体经济发展的决心。当前基本面和流动性仍对债市形成有力支撑,债牛有望延续。


近日国内债市延续强势,现券交投热情重燃,主要利率债收益率下行2个基点左右,10年期国债期货主力合约一度创逾两年来新高。


具体来看,中金认为要注意流动性的投放节奏,由于今年春节是2月5日,意味着取现高峰是1月末2月初。随着取现高峰逐步到来,资金面反而不会很明显地松。

另外也有分析人士认为,金融机构在经济下行压力加大的时期难以大幅提升风险偏好,因此低信用等级的企业预计仍难获得银行流动性支持。